Marvell 同意以换股方式收购 Lumentum

企业价值约 1150 亿美元，合每股约 1132 美元。对照价取两家 10 月 28 日收盘，也就是交易传闻传开前的最后一个交易日。相对这一天，溢价约 23.9%。交割完成后按完全稀释计，Marvell 现有股东约占 67%，Lumentum 股东约占 33%。

两边董事会都已一致同意。预计完成时间放在 2028 年上半年，还要过两边股东大会，并取得监管批准。Matt Murphy 继续担任董事长兼首席执行官。Lumentum 首席执行官 Michael Hurlston 和另外两名董事进入 Marvell 董事会，该董事会现有 7 人。

Marvell 这边是电互联、光互联、交换芯片和定制加速芯片。Lumentum 这边是激光器、光模块、光路交换，以及包括磷化铟在内的化合物半导体制造。两家把合并后的可寻址市场估到 5500 亿美元，年化成本协同预计超过 10 亿美元，并称交割后第一年会增厚非 GAAP 每股收益。市场和协同都是公司自己的预计。

同一天，Marvell 说 2027 财年第三季的初步收入仍落在原先指引的中值，区间从上下各 5% 收到上下各 2%。这组数还没经过季末关账和会计师审阅，最终报表可能不一样。

机柜往上堆，铜缆先受限于距离和功耗，激光器、光模块和光路交换要单独锁货。交换芯片和激光器进了同一家，采购方少找一家供应商，货源也更集中。国产集群采购光连接时，仍要把激光器来源、交换芯片和交货期分开核；协议本身不改已经在走的订单。