数据速览
- 签约总价值
- 1,034 亿美元
- 微软与 Anthropic 合计占比
- 约 85%
- 活跃合同占账面比例
- 约 2.5%
- 加权平均合同期
- 约 5.7 年
Anthropic 与 Microsoft 合计约占 Nscale 合同簿的 85%，合同簿总量约 1,030 亿美元。Bloomberg 于 2026 年 9 月 21 日 21:06（北京时间）刊发报道；TheEnergyMag 9 月 19 日对 S-1 的解读给出的签约总价值，是截至约 2026 年 8 月 31 日的 1,034 亿美元（$103.4B）。
截至约 8 月 31 日，活跃合同约 26 亿美元（$2.6B），大约只占账面的 2.5%。Microsoft 协议付款上限约 438 亿美元，至 2033 年 12 月；Anthropic 协议约 446 亿美元。在跑 GPU 约 2.5 万张，在跑加已签约约 46.1 万张；加权平均合同期约 5.7 年。
- Anthropic 协议446
- Microsoft 协议（付款上限）438
- 活跃合同26
数据来源：Nscale 招股书（TheEnergyMag 解读）
TheEnergyMag 指出，西弗吉尼亚 Monarch 园区须由 Nscale 自行筹融资，交付错过约定期限时，Anthropic 可无责终止受影响部署。Bloomberg 也报道，Nscale 尚未为这笔 Anthropic 协议拿到融资。
上半年收入约 1.406 亿美元，净亏约 10.2 亿美元。合同簿的分子是多年付款上限，分母是还没装上电的机柜。两家占八成五，任一档需求放缓或园区延误被解约，账面会按条款削掉对应部分。
大客户长约是 GPU 云厂商融资的抵押物，也是它最大的集中度风险。对算力采购方而言，这类合同通常附带交付期限与终止条款，能把建设延误的风险留在供应商一侧。
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